界面新闻记者 | 张艺
国资接盘才两年半，工程监理企业中达安（300635.SZ）又要易主了，这次引入的是民营资本。
在济南市历城区财政局入主期间，中达安业绩仍不乐观，近一年又一期持续亏损。厦门建熙兴成科技合伙企业（有限合伙）（以下简称“厦门建熙”）以3.66亿元的“抄底价”拿下这家上市公司的控制权，能扭转中达安颓势吗？
界面新闻查询发现，厦门建熙背后是北京和达信立控股集团有限公司(下称“信立集团”)，这是一家有着投资并购背景的企业，立志要做“中国的丹纳赫”，目前旗下有着新能源、医药等业务，但布局实业时日尚浅。
受易主消息刺激，中达安6月26日复牌首日股价20%涨停，但次日却大跌6.65%。
“控股股东（历控帝森）有自己的考虑，他们没有卖，只是转让了控制权，还是公司第二大股东。”对易主一事，界面新闻记者致电中达安，公司证券部人士回应称，定增事项目前还在筹划阶段，之后相关进展情况会按时披露，具体留意公告。
两次易主成本相差近一倍中达安此次是通过定增发行股份的方式来更迭控制权的。
公告称，中达安与厦门建熙签署股份认购协议，公司拟以向特定对象发行A股股票的方式向厦门建熙发行不超过4,204.02万股股份，拟募集资金总额不超过3.66亿元，增发价格为8.70元/股。
厦门建熙以现金方式参与认购。其此前未持有中达安股份，按本次定增数量上限计算，本次发行后，厦门建熙持有公司股份数量占比达23.08%。
同时，济南历控帝森股权投资合伙企业(有限合伙)(全文称“历控帝森”)本持有中达安10.01%的股份，并控制9.12%的表决权，合计控制公司19.13%的表决权。发行后，历控帝森持股比例将降低到7.70%，通过表决权委托的方式控制公司7.02%，合计表决权比例将降至14.72%。
厦门建熙将成为中达安的控股股东，王立将成为公司的实际控制人。
这是中达安近三年来第二次易主，上次发生在2023年1月，济南市历城区财政局旗下的历控帝森以2.31亿元的价格从原控股股东吴君晔及其一致行动人李涛手中买下1,403.13万股中达安股份，并取得控制权。
股份数量只有本次交易的三分之一，但历控帝森的花费并不少。当时的转让价为每股16.45元/股，较协议签署日收盘价还上浮了20%。
与上次相比，此次厦门建熙拿下控制权的价格十分划算，每股价格较上次转让价几近“腰斩”。
中达安停牌前价格为11.03元/股，定增价8.70元/股相当于时价的78.88%。复牌后，最新股价已达到12.36元/股，这一价格较定增价已有超过40%的上浮。
前次上浮二成，此次打了不止八折，价格如此悬殊，中达安股份是否贱卖？
中达安是广州一家主营业务为工程监理的项目管理服务公司，两次易主之时都处于危难之际。
历控帝森接盘之前，中达安已难以为继，2022年归母净利润亏损1.78亿元。
历控帝森入主后，中达安业绩近两年未有明显起色。2023年在非经常性损益的帮助之下，公司勉强扭亏，盈利263.16万元，但扣非归母净利润仍亏损773.90万元。2024年又亏4,934.96万元。2025年一季度，中达安营收1.42亿元，同比下滑12.40%；归母净利润继续亏损265.98万元。
中达安近年扣非归母净利润情况历控帝森才两年半便筹划甩掉中达安控制权一事也引发市场争议。受让股份时，历控帝森承诺，在收购完成后的18个月内，不转让或者委托他人管理直接持有的上市公司股份。如今承诺期刚满，便筹划控制权变更。
公告称，本次募集资金将用于补充流动资金及偿还债务。中达安融资主要以银行贷款为主，截至2025年3月31日，公司资产负债率为71.05%，总负债达9.83亿元。
这意味着，3.66亿元于中达安而言只能暂缓流动性危机，公司财务难题仍未完全解决。
国资“带不动”，转型三连败这两年多里，历控帝森并非毫无作为，一度有过资本运作、助力上市公司业绩增长、推动业务转型的打算。三大自救举措主要集中在2023年，历控帝森操盘的首年。
首先，推动定增。
中达安早有募资偿债计划。公司曾于2023年5月筹划向历控帝森发行股票，拟发行价10.40元/股，拟发行规模不超过2,884.62万股，募资3亿元用于补充流动资金及偿还银行贷款。
但因融资环境发生变化，定增事项次年终止。
其次，成立新公司跨界新能源。
在历控帝森的主导下，2023年中达安成立了多达12家子公司和孙公司。这些新设立的公司有两个特点，一是多数新公司业务开展地区在山东地区，如中达安项目管理（山东）有限公司等；二是多数公司为新能源公司，如帝森中达安（山东）新能源有限公司、中达安新能源有限公司、中达安（山东）充电桩有限公司、新森（寿光）光伏新能源有限公司等。
然而，中达安跨界新能源领域的尝试铩羽而归，未有半点水花。
直至2024年，中达安主营业务结构并未发生改变，新增的一项光伏发电业务在2024年贡献了113.86万元的营收，仅占比0.17%。
再次，带业务“输血”。
2023年中达安的前五大客户中，新增了三家济南客户。济南市历城区国有资产运营有限公司新增成为公司的第一大客户，销售额2,898.94万元，占比4.11%；此外还有第三、五大客户，济南临港产业园开发有限公司和济南利诚地产集团有限公司。
在济南市历城区财政局的帮助之下，中达安2023年华东地区的营业收入在2023年大幅增长超过90%，营收占比上升至约45%，毛利率也升了2.24个百分点。
2023年，中达安整体业绩短暂回暖，勉强扭亏，盈利263.16万元。
到了2024年，济南市历城区国有资产运营有限公司贡献的销售额继续上升至4,240.34万元，占比6.16%，依然占据着中达安第一大客户之位。济南临港产业园开发有限公司却退出前五。
华东营收下滑了一成，中达安去年整体营收下滑了2.43%。
业务量下滑、回款周期长、人力成本高企，拖跨了中达安。
截至2022年末、2023年末、2024年末，公司应收账款和合同资产账面价值之和分别为5.77亿元、6.70亿元、7.13亿元，均与当年的营业收入在同一水平。公司的应收账款收款对象主要系通信运营商。
“（历控帝森控股后）公司正常运营，业绩下滑，是受整个大环境的影响。”中达安证券部人士对界面新闻记者表示：“公司目前经营正常。”
业绩亏损，销售毛利率由超过30%暴跌至约17%，中达安急需新的业务活水。
上次股权转让的控制权变更时，仅有限售承诺，而没有业绩承诺，历控帝森放弃控制权并无任何阻力。
那么这一次定增控制权变更，会否对厦门建熙设相关业绩承诺呢？新股东又能否带飞中达安呢？
新东家底牌：实业履历尚浅中达安复牌首日，股价放量拉出20%的涨停，成交量是前一交易日的6.5倍，换手率高达31.62%。资金进出明显，市场对易主有所期待。那么，新实控人什么来头？
厦门建熙成立于2024年5月，注册资本1.51亿元，去年总资产0.05万元，未有营业收入。其背后主要为新实际控制人王立控制的信立集团。
厦门建熙股权结构图 来源：公告资料显示，信立集团专注于新能源和医药两个产业领域。
中达安称，信立集团将助力公司在数字化、新能源产业链工程监理的业务拓展。但界面新闻发现，信立集团与中达安当下业务的协同性并不算强。
中达安的业务重点包括通信监理、土建监理、电力监理、水利监理、招标代理、咨询代建及勘察设计等服务。
界面新闻查询发现，信立集团旗下并无控股的上市公司，倘若其拿下中达安，后者将成为其唯一一家A股资本运作平台。此次控制权变更大概率会伴随着公司战略方向的调整。
信立集团的官网显示，公司立志成为“中国的丹纳赫”。
丹纳赫是一家美国跨国企业，有着“并购之王”之称，成立40年以来累计完成了超过600次并购，通过收购细分领域龙头快速切入高增长市场。且公司非简单的并购，整合管理能力也十分突出。
根据官方信息，信立集团的前身是和达资本，以Pre-IPO投资为主要业务方向。经过十多年的产业投资与并购重组，其形成了资本、产业和数字化三个板块，实业布局起步较晚。
2019年，成立智投天下，聚焦AI应用； 2021年，成立福立新能源，进军新能源实体产业； 2023年，成立明德储能，进军储能和综合能源管理领域； 2024年，并购缘有实业，进军售电和虚拟电厂APP领域； 同年，成立金安弘，开启新能源出海领域。根据公开信息，王立是北京大学光华管理学院硕士，曾就职于中粮集团、国信证券、参与创立国信弘盛，拥有15年新能源投资经验。
2025年以来信立集团动作频频。界面新闻查询发现，信立集团今已分别与国轩高科（002074.SZ）、成都能源发展股份有限公司、中国机械工业第二建设工程有限公司签署了战略合作协议。
信立集团还以数亿元的价格收购了金茂智慧交通科技有限公司72%控股权，后者是新能源重卡换电领域企业。
尽管如此，信立集团进军实业的时间并不长，落地项目不算多，且界面新闻未从公开资料中查询到这些企业的盈利状况。因此，信立集团能给中达安带来多大程度的利好，并不明朗。
信立集团业务版图（来源：公司网站）这次控制权变更还需履行国资审批、股东大会审议、深交所审核及证监会注册等程序，存在不确定性。
中达安控制权的更迭能否真正走出亏损泥潭，短期依赖定增缓解财务压力，中长期要考验王立的产业资源整合能力，看新能源业务能否成为新增长点。