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公募定增陷浮亏：爱博医疗成“重灾区” 工银、永赢、易方达浮亏合计近660万
根据Wind数据最新统计，截至6月26日，在参与上市公司定向增发的公募机构中，已有工银瑞信基金、永赢基金和易方达基金三家出现所持锁定股票的账面浮亏，合计浮亏金额约为660万元。具体来看，工银瑞信基金相关定增项目浮亏约296.07万元，永赢基金浮亏约249.02万元，易方达基金浮亏约114.76万元。从参与情况看，这三家机构近期分别获配了1次、1次和2次定增项目，目前处于锁定期的股票数量则分别为1只、1只和3只。
数据来源：Wind 截止至20250626
数据显示，工银瑞信基金参与的定增标的是爱博医疗（688050.SH），其获配投入资金达2447.71万元，股票于2025年5月12日起进入锁定期，将于同年11月13日解禁。参与此次定增投资的基金包括工银医疗保健行业、工银战略转型主题A、工银养老产业A、工银前沿医疗A、工银成长精选A和工银中小盘成长等六只产品。
数据来源：Wind 截止至20250626
无独有偶，永赢基金同样参与了爱博医疗的此次定增，获配投入资金2058.70万元，锁定起止日期与工银瑞信相同。其旗下参与基金为永赢消费主题A、永赢长远价值A和永赢优质生活A三只产品。
数据来源：Wind 截止至20250626
易方达基金则涉足了两个定增项目，包括中钨高新（000657.SZ）和爱博医疗（688050.SH）。其中，其在爱博医疗项目上投入948.71万元，锁定日期同样为2025年5月12日至11月13日。这意味着，爱博医疗此次定增项目成为当前公募浮亏的主要来源之一。
数据来源：Wind 截止至20250626
分析指出，公募参与定增出现浮亏，核心原因在于定增投资模式固有的风险。定向增发通常提供一定的发行折扣，但投资者需要承受锁定期内无法卖出的流动性风险。如果市场在此期间整体下行或个股遭遇特定利空，股价下跌幅度超过当初的折扣收益，就会导致“破发”，造成账面亏损。公募基金受限于锁定期规则，即使看到亏损扩大也难以立即止损，这使得定增投资在市场波动加剧时风险显著提升。
从上市公司融资的角度，市场观点也反映出定增方式吸引力有所减弱。
有公募基金经理分析指出，相比其他融资渠道，定增对上市公司而言成本相对更高。一方面，折价发行意味着比普通股权融资更高的实际成本，同时会稀释现有股东的权益比例。因此，如果公司拥有优质的投资项目，可能会优先考虑通过发债或银行贷款等债务融资方式进行，其成本可能更低且不涉及股权稀释。另一方面，当前市场环境下，银行贷款利率、债券发行利率等替代性融资方式的成本也处于相对低位，进一步削弱了上市公司选择定增融资的动力。
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