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道明:美元面临的下一个风险来自加拿大养老基金加大对冲力度
道明证券(TD Securities)认为,美元将进一步下跌,原因在于,作为美国股票最大的持有者之一,加拿大投资者面临提高美元资产货币对冲比例的压力。
“自今年年初以来,美元的避险吸引力下降,导致这些基金对所持美国资产多头敞口进行对冲的需求上升,”道明证券团队Jayati Bharadwaj、Mark McCormick和Linda Cheng在周五报告中写道。美元进一步下跌“将进一步促使加拿大投资者调整对冲政策,进而可能对该货币对造成进一步的下行压力。”
2025年上半年,加元兑美元已涨逾5%,创下近十年来最佳开局。道明策略师预测未来加元将进一步上涨。他们预计到12月,加元兑美元将升至1.31,这将是自2022年以来的最强水平,比目前约1.3665的水平高出约4%。
道明团队估计,加拿大养老基金 —— 其中一些基金有明确政策对美国资产非足额对冲 —— 所持仓位的对冲比率约10%至15%。总体而言,加拿大投资者持有约1.8万亿美元的美国股票。分析师写道,对冲比率边际上升5%,可能导致美元兑加元面临约900亿美元的抛售压力。
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