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记者｜赵阳戈

洛阳盛龙矿业集团股份有限公司（简称“盛龙股份”）冲刺深市主板近期获受理。公司主要产品为钼精矿和钼铁，2024年产量占我国钼金属产量的9.64%，实控人系洛阳市国资委。

界面新闻留意到，盛龙股份存在产品单一，存货走高等情况，2025年也将面对技改、出口管制等挑战。此番公司计划募资额为15.3亿元。

盛龙股份成立于2020年12月8日，注册资本16.21亿元，主要从事重要战略资源钼相关产品的生产、加工、销售业务，主要产品为钼精矿和钼铁。

 钼是全球稀缺的战略性矿产，含量仅占地壳重量的0.001%。作为一种重要的不可再生的稀缺性战略资源，以其独特的性能通过含钼不锈钢、含钼合金钢、钼金属及钼化工产品等形态最终可应用于包括钢铁行业、石油化工、建筑工程、汽车与交通运输、船舶及海洋工程、医疗制药、农业等传统行业。 

盛龙股份在说明书中中称，“公司是支撑我国钼产业链安全稳定运行的基石，是国家战略性矿产资源生产供应的有力保障者、是维护国家产业安全使命担当的积极践行者”。

根据美国地质调查局(USGS)数据，2024年我国钼金属产量预计为11.00万吨，盛龙股份2024年钼金属产量1.06万吨，占我国钼金属产量的9.64%，是我国重要的钼供应商之一。 公司主要销售客户包括中国宝武、山东钢铁、华菱钢铁、中信特钢等。

截至2024年末，盛龙股份拥有5宗大中型钼矿矿权(其中采矿权4宗，探矿权1宗)，公司保有钼金属量71.05万吨，约占全国钼资源储量的9.10%。公司的主力在产矿山为南泥湖钼矿，开采方式为露天开采，其采矿证生产规模为1650万吨/年，是国内目前最大的单体在产钼矿山，和在建矿山安沟钼多金属矿均位于国家级能源资源基地 “栾川南泥湖-嵩县祈雨沟钼矿基地”。露天矿山具备开采效率高、生产成本低、安全条件好的优势。

储备方面，根据相关报告，冷水-赤土店地区的深部普查新增钼矿钼金属量319.40万吨，南泥湖钼矿就位于该地区核心区域。

根据盛龙股份的描述，目前公司各项扩产能项目全面展开，南泥湖钼矿将形成50000吨/日采选能力，安沟钼多金属露天开采项目可形成5000吨/日采选能力，届时公司将具备55000吨/日采选能力，钼金属量产量预计将有望达到1.23~1.31万吨/年。

另外盛龙股份也在谋划拓展钼冶炼及深加工业务，已成立龙兴新材料，规划建设年产2万吨高性能钼材料项目。

2022年至2024年，盛龙股份呈现快速增长态势，营业收入分别为19.11亿元、19.57亿元、28.64亿元，净利润分别为3.44亿元、6.19亿元、7.57亿元，经营活动产生的现金流量净额分别为3.47亿元、4.5亿元、10.7亿元。

需要指出的是，由于自身行业地位以及市场供不应求，盛龙股份的毛利率较可比公司偏高。2024年，金钼股份（601958.SH）的毛利率40.82%，洛阳钼业（603993.SH）毛利率35.07%，可比公司平均37.95%，盛龙股份毛利率50.99%。

此番，盛龙股份拟募的15.3亿元资金，将根据轻重缓急顺序投入“嵩县安沟钼多金属矿采选工程”、“矿业技术研发中心”项目，以及“补充流动资金和偿还银行贷款项目”。

不过，对盛龙股份来说，2025年也会面临一些挑战。

首先是技改。

据了解，盛龙股份计划于2025年内对自有选厂小庙岭选厂进行1.5万吨技术改造，目前技改相关手续正在办理中，招投标等准备工作也在进行中。按照计划，技改期间预计小庙岭选厂需要停产约3-4个月，具体开工及复产时间视具体情况而定。

盛龙股份称，“公司虽然通过积极开拓外部选厂弥补产能缺口降低对经营业绩的影响，但自有选厂的技改停产仍可能在短期内导致钼精矿自有产能及经营业绩波动的风险。”

与此同时，如何保证外部选厂的稳定，也是盛龙股份需要直面的。

其次是政策影响。

近年来，国际关系与争端呈现常态化、复杂化趋势。

为维护国家安全和利益、履行防扩散等国际义务，我国自2025年1月1日起正式实施《出口许可证管理货物目录(2025年)》，对11类钼产品实行出口许可证管理制度，于2025年2月针对钼粉及其生产技术实施专项出口管制。叠加部分国家持续强化贸易保护主义政策工具，妄图通过加征关税、实体清单限制等单边措施重构贸易秩序，就可能导致钼及下游钢铁等行业经贸环境波动加剧，进而影响国际国内市场供需结构。

对盛龙股份来说，钼精矿和钼铁销售收入占比98%，产品结构的多元化方面有所欠缺，产品较为单一，受到钼金属价格波动影响的风险也较大，而影响钼产品价格波动的关键因素之一，便是这政策，包括“各国政府对矿业开采的政策调整、环保法规的实施、钼产品进出口限制等”。

需要指出的是，2022年至2024年，盛龙股份存货金额分别为1.22亿元、6亿元和7.06亿元，占当期流动资产的比例分别为10.26%、29.73%、31.15%，存货账面价值呈现上升趋势。

有分析指出，盛龙股份的存货以钼精矿为主，跌价风险较小。但存货较高也使得资金回收速度变慢，叠加供需方面的变化，公司将面临流动资金偏紧的风险。